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郑棉借势ICE东风 趋势性涨势确立时机到来?

发布时间:2018-05-11 | 发布者: 东东网| 浏览次数:

  上周五ICE大幅拉涨突破86美分/磅,国内郑棉本周顺势回到了15700元/吨左右,分析本次郑棉上涨的因素,我们认为有四点:

  3月份以来棉纱、坯布产销形势持续回暖,成品库存降至近半年低位,消费性季节旺季支撑;

  国储新疆棉存量不足以支撑18/19年度抛储,对于未来年度全球供需趋紧预期;

  新棉销售加快,17/18年度供需缺口要求5月前后国储成交回暖;

  ICE上涨的拉拽。

  ICE的大幅上涨在一定程度上影响了国内资金的心理,直接带动郑棉上涨,尤以01合约上涨幅度最大,那么郑棉是否能借助这波上涨确立涨势呢?

  国储轮出保证17/18年度供应

  截至5月7日,17/18年度储备棉轮出挂牌量共117万吨,累计成交62万吨,累计成交率53.13%,近期成交量、价低位回升,加价幅度扩大。

  从下图可以看出,不考虑国储轮出延期的前提下,若18年轮出成交率在55%,那么18/19年度期初市场流通库存为340万吨(+37万吨),考虑到近几年棉纺产能扩张,国储18/19年度新疆棉库容不足以支撑抛储,预计18年国储成交率相对低点4月或已现。整体而言17/18年度产需缺口可以由国储棉弥补(成交率只需达到50%即可完全满足缺口),如果后期国储棉成交放量,则1月棉花阶段性供给增多。

郑棉借势ICE东风,趋势性涨势确立时机到来?

  ICE基金净多头连续4周高位增加

  截至5月8日,ICE07合约持仓量14.3万手;截至4月26日,On-call 7月未点价卖出合约量55554,占ICE07持仓量的39%,市场对于本年度后期美棉高质量棉花数量存担忧,ICE7-12价差持续正向高位,CF01-ICE12明显高于历史同期,基金净多头占比连续四周高位增加,显示当前ICE近月合约资金影响因素较大。

  全球棉花最大生产国印度变数:种植面积预期减少

  根据印度棉花协会CAI3月预测,2018/19年度印度棉花播种面积预计下降12%至1080万公顷。主要是马哈拉施特拉邦和特兰卡纳地区虫害影响导致棉农受益降低,播种意向转移至其他作物。到4月底,印度北部棉花种植面积仅为9600公顷,而去年同期为2.2万公顷,同比减少1.24万公顷。2017年印度北部产量占比15.56%,6月中部和南部地区将进入种植阶段,近期印度棉花现货价格随着ICE的上涨涨幅不小,截至5月7日价格较3月底上涨3.7%至42100卢比/candy,高于16/17年度历史同期,后期印棉种植面积随着价格的上涨迎来增长可能性仍在。

  美国方面,3月USDA种植意向报告预计新年度美国植棉面积1346.9万英亩,较本年度种植面积增加6.8%。目前得州北部干旱引起市场的普遍关注,对比历史降水、温度和干旱情况,虽然当前土壤湿度不佳,但得州未来丰产的可能性较大,美棉种植进度20%,上周12%,去年同期20%,其中得州种植进度19%,快于历史同期,只是6月前降水量少成为炒作点,在一定程度上支撑棉价。

  总体而言,基于18/19年度国储棉库容接近安全库容,预期18/19年度全球供需趋紧,我们对未来谨慎乐观,ICE的大幅上涨在一定程度上影响了国内资金的心理,直接带动国内郑棉的上涨,但在17/18年度国内供需宽松、高位仓单压力,18/19年度种植面积不确定较大的前提下,预计郑棉短期维持震荡偏强,趋势性大涨的行情概率较小,仍需等待时机,09合约16000压力仍在,关注中美贸易战进展情况。

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(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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